市场风险管理
行业入门指南 · 34 个小节 · 约 19 分钟 · Energy Juice Consulting
目录（34 节）
风险管理类
-市场风险管理
MARKET RISK
自从上一次金融风暴之后，各大金融机构的风险管理职位就如雨后春笋一般冒了出来，也为小伙伴们提供了无数的就业机会。风险类的职位涵盖很多领域，而市场风险就是其中的一大类。顾名思义，市场风险就是利率，股价，外汇等市场有关因素波动带来的风险。虽然没有像交易员等买方职位一样压力山大，但还是需要相当的金融知识和对市场的了解。
综述
风险，就是任何不确定的东西可能会带来的后果。比如，你买了一支股票，股价可能上涨或下跌，这种不确定性会给你带来损失或者收益，就是一种风险;或者你借钱给朋友，他可能没法按时还，这种不确定性也是一种风险。
用专业一点的话说，风险管理就是找出这些潜在的威胁，估计这些风险的敞口(Exposure)，以及为企业提供预备计划，以保证所服务的企业在遭遇风险的时候，能够有所准备，从而避免、减轻或者转移风险。
比如，你可以控制持有股票的数量在自己可以承受的范围内，以管理市场波动带来的风险;或者在借钱之前对对方进行背景调查、听听朋友的意见来降低风险。
风险管理(Risk Management)是一个正在高速增长的行业。尤其是在金融危机之后，为了满足合规的要求，风险管理行业快速发展。对于有相关技能的毕业生而言，这个行业充满着各种机遇!
什么是Risk Management (Market Risk)
在传统的金融服务行业中，市场风险(Market Risk)和信用风险(Credit Risk)是两种主要的风险类别。
其他风险条目还包括资产流动性风险(Liquidity Risk)，运营风险(Operational Risk)，交易对手风险(Counter-Party Risk)，国家风险(Country Risk)和模型风险(Model Risk)。
市场风险(Market Risk)，顾名思义就是市场因素造成的风险，这些因素包括利率，股价，外汇和大宗商品价格波动等等。一般投行里会根据交易产品的不同来划分，信用风险一般会覆盖借贷者无法支付贷款或者利息的风险。
Risk Management (Market Risk)
里的五花八门
传统的市场风险和信用风险管理并不要求编程的能力，同时工作内容也不那么Quant，然而，更宽泛的风险管理也包括风险模型的构建和量化风险分析，这就要求求职者具有一定的Python，SQL和VBA的技能。
这篇百科里，我们会着重介绍传统的市场风险管理。
做Risk Management (Market Risk) 的优点
第一，风险管理需要与不同的团队合作，包括前台(Front Office)(负责交易和研究)，中台(Middle Office)(负责风险报告)，后台(Back Office)(主要是财务，技术，合规部门)和监管部门。你会了解整个公司运作的方式和流程，这会在领导层面前给你带来更大的曝光度。
第二，风控部门的工作可以培养多方面的知识和技能，这些经验对很多其他工作都非常有帮助。从而带来新的工作机会,以及更高的薪水和更广阔的前途。在管理风险的过程中，只要你愿意，可以从多个层面学到各种各样的知识技能。比如就你所管理的这个产品而言，了解产品本身以及如何把控产品的风险，这些知识和交易、销售在很多方向上是重合的。由于风险管理的经验可以被转化到许多层面，风险管理的工作具有非常大的机动性，也就是说，风险管理团队的员工，会有很多机会，到公司其他的高薪岗位就职，从而获得更好的职业前途。
第三，在金融危机之后，风险管理行业的重要性和需求与日俱增。在监管越来越严格的大趋势之下，各个公司必须增加人员来负责风险合规相关的工作。可以预见风险管理行业会快速发展。
必备技能、适合人群
市场分析一般会偏好对市场有兴趣、对金融产品了解、有风险管控知识和意识，并且善于交流沟通的人。
对市场有兴趣
Market Risk Manager工作就是管理市场波动带来的风险，所以了解市场动态(Follow Market)是工作中必不可少的。比如一个管理股票衍生品(EquityDerivatives)的Market Risk Manager必须时刻了解股票市场，大到政治经济对一个国家整体股票指数(Stock Index)的影响，小到一个公司自己的新闻对个股的影响，都需要了解。所以对市场本身有浓厚的兴趣会是Market Risk Manager职业发展道路上的强效催化剂。
风控的级别设置和前台(Front Office)区别不大，刚入职的Analyst的工作一般是辅助老板来控制产品风险，做一些市场和产品相关的分析、报告整理、和其他部门交流等等。
顺利的话两三年升职到Associate/AVP，就可以负责管理一个产品版块了(Manage Desk)了，并拥有一定的决策能力，也会对一些风险负责。比如交易员能否进行一些交易，一些产品该用哪些Exposure进行管理等、还需要给管理层做报告。
风险管理的知识和意识
包括一些风险管理相关的概念、模型和分析方法。风险管理相关的课程或者书籍都有涉及，比如Greeks(Delta,Gamma, Vega...)，DV01，Duration，VaR，压力测试(Stress Testing)，P&L(Profit and Loss)监控，敏感性分析(SensitivityAnalysis)和情景分析(Scenario Analysis)等等。
金融市场和产品的了解
接下来就是对金融市场和产品的基础知识，具体要了解到什么程度呢?债务(Debt)，股权(Equity)，期货(Futures)，期权(Options)这些的概念和相应的风险敞口(Risk Exposure)都要有一定的了解。
善于交流沟通
交流和做演讲报告(Presentation)也是从事风险管理行业核心技能，作为一个风险管理人员，你需要给Senior Management报告市场和风险状况，也需要和投资经理以及交易员建立良好的关系。
未来发展路径
工作时长
风险管理从业者的工作时间和报酬根据不同公司和工作地点的不同有很大的区别，工作时间一般是早上8点到下午6点，周一到周五。一般来说，职位越高，工作时间越长。Market Risk Manager的工作时间要跟着交易员走，在市场波动大和不确定性高的情况下，工作时间会更长。
薪酬、工作时长
接着再拼三年升Vice President(VP)，之后的升职加薪比较看个人能力，顺利的话至少三年可以升Executive Director(ED)(有的投行没有ED)，再之后Managing Director(MD)就要看造化和有没有职位空缺了。
从Associate到MD都会负责控制风险。所谓能力越大，责任就越大，一个MD可能管好几个ED，负责好几块业务(Line of Business)。而ED一般只负责一项业务部门，一个VP则会负责好几个产品并管理多个Associate。
由于风险管理经常会和前台(比如Sales & Trading)一起工作，所以如果你能力强，Networking能力比较好的话也有可能比较顺利的跳到前台。在投行里，交易员(Trader)大多数也要管理风险，所以对于比较复杂的衍生品或者结构性金融产品(Structured Products)，直接负责交易风险的Market RiskManager在很多方面与交易员的Skill Set是很相似的。
风险管理主要的从业人员在投行，包括高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗、美银美林、巴克莱、德意志银行、瑞银等。
此外，在资产管理公司(Asset Management)和对冲基金(Hedge Fund)以及金融咨询公司(Financial Advisory Service)(如四大会计师事务所)也有相关部门。
常见公司
申请流程、时间线
找实习
做一份实习是进入风险管理行业最好的方式。对于大银行来说，暑期实习项目申请开始得很早(一般在八九月份)，你可以提前一年申请这些项目。Career Fair和Networking应该更早开始。所以对于想从事风控工作的同学来说，越早关注这方面的动态越好。
如何为入行做准备
实习申请流程
申请过程和IBD 或者Sales & Trading等类似。首先是电话面试，然后Onsite和Super Day，另外，最近录视频的面试方式越来越流行，小伙伴们如果需要帮助，可以戳下面相关行业的大牛Sharers来帮忙准备哦~除了常规的夏季实习项目外，一整年中还有很多其他实习机会。如果你未来想从事风控工作的话，相关实习经历多多益善。
学习风险管理的专业知识
专业的知识是你做好一个Risk Manager的基本素养，可以选修一些风险管理相关的课程，了解基本的概念。有机会的话也可以做一下实战练习，比如模拟一些Portfolio，分析市场对Portfolio表现的影响，或者做一些压力测试等等。实战练习不仅可以增加知识，也会为你的简历增色不少哦。
关注市场
培养对市场的兴趣，增加对市场的了解，可以从Follow Market开始，熟悉市场不是一朝一夕就能练就的，需要一定时间的积累。一开始会比较困难，因为很多知识、概念、思维方式都是新的，可以从Bloomberg、CNBC等网站开始，之后可以看看Wall Street Journal深度了解事件新闻和一些相应的观点。
积极Networking
强烈推荐去参加公司准备的各种Networking Sessions。但是在参加这些活动之前，你必须做好充分的准备。这意味着你需要为你在这个活动上将要问的问题做好功课，同时你也要熟悉举行活动的公司，以及你想要求职的职位。表现出好奇心，尽可能多问问题来表现出你的兴趣是至关重要的。此外，在活动过后要Follow Up，来建立关系。
利用好Linkedln
你也可以试着去在LinkedIn上找一些风险管理相关的从业者，向他们提问，或者邀请他们进行CoffeeChat，这会让你了解风控行业的内部消息，并且知道你想做什么。
面试考点解析
准备出色的简历
一份好的简历可以让你更容易通过初步的筛选来获得面试的机会。如果你对你的简历不自信，你可以参考Offer帮为你精心准备的Insider Guide for a Perfect Resume，以及Verb List来解决让你头疼的动词使用问题。有一份Draft简历之后，一定要记得去找一些有经验的人来帮你修改(例如学校的Career Center,同学或者目标公司的员工;Offer帮的简历完善计划也会有专业的招聘官来帮你逐行逐句修改简历)。
如何准备Behavior Interview?
如果你获得了一个面试，恭喜，你已经向成功迈了一大步!你需要从现在开始了解和练习面试的程序和套路。一般来说，面试的一部分是Behavioral Questions，大部分都可以在网上找到。
另外，在准备面试的过程中，最重要的是去理解这个企业的文化和你申请的岗位的特殊性，一般来说，每个团队都想找到最适合的人，毕竟每天要在一起工作8小时，所以合群很重要。当然，这是一个双向选择的过程，所以也不用勉强自己去迎合团队，做自己也是非常重要的。如果你和这个团队没有很好的默契，即使过了面试，之后工作也可能有很多摩擦。
如何准备Technical Questions?
市场风险常常会问一些概率和统计类问题，如计算VaR，Greeks(一般是计算Delta和Gamma)，债券，和某些风险测度，如DV01。大多数面试会基于你的简历，也就是说，问题的深度和广度取决于你的经历。如果你在你的简历上展现了非常强的技术背景，就需要为被问到很多高难Technical问题做好准备。
所以，建议大家认真考虑一下你放在简历上的内容。
如何准备Brain Teaser?
在回答这种智力测试类问题的时候，最重要的不是你的答案，而是你思考问题的方式，一定要展现你的逻辑和分析能力。目的是要让面试官知道，你是一个能够解决问题的人。
时常关注市场动态非常关键
你要一直准备好被问到“What is Happening in The Market"这样的问题。要知道在发生什么，市场的观点和自己的观点。你不仅要关注美国国内的动态，也要关注国际市场的动态。如果你对准备Markets相关的问题比较迷茫，可以找专业的前辈为你指点迷津，能为你节省很多时间。听高人一席话，胜过自己在迷茫的状态下钻研一整天。我们也为想做Risk的同学们打造了的金融市场求职课程来系统性地为大家准备Technical面试。
数学 & 统计 - 概率微积分 线性代数
统计和传统的时间序列分析，虽然已经不是很多量化对冲基金或投行最看重的技能了，但对于资管公司和还是相当重要。很多团队都要从事一些数据清洗和建立交易的Infrastructure的工作。时间序列分析和计量经济学在这里可以派上用场。
当时间尺度放大的时候，这些技术仍然十分有效。
随机分析、金融工程和基本的金融知识
尽管现在Quant越来越看重编程和机器学习相关的技能，但金融工程/随机分析对于很多岗位仍是必备技能。现在在金融工程(MFE)项目求学的人越来越多，所以竞争十分激烈，并且和你比拼的都是我们聪明能干的中国小伙伴。所以并不是说有了MFE的文凭就能找到Quant Trader的工作，想要脱颖而出，一定要有自己的特点或者绝招。Risk Quant和Model Validation Quant的工作机会有很多。而这一类工作对随机分析和衍生品模型仍然有着较高的要求。如果你想做Quant，也可以关注Model Validation或者风控/风险管理方面工作的准备，而不要仅仅专注于Quant Trader.Excel，VBA和数据库技能并不是所有的Quant都要处理复杂的模型，以及用C++写程序。现在有些入门级Quant职位要求员工会做数据清理。一些量不大，对速度要求不高的工作，如单个衍生品的定价，用Excel就可以完成。熟练掌握Excel和VBA技能会大大提高工作效率，所以也因此被雇主所看重。数据库技能则是另一个加分项，一般的要求是SQL，如果你会使用Pandas的话，也会非常加分。
机器学习Statistical Machine Learning and Deep Learning
机器学习无疑是现在最火热的话题之一，在金融数据分析中，机器学习有重要的应用。对矿工的雇主而言，机器学习可以说是最有吸引力的技能之一。除了传统的机器学习之外，深度学习的重要性因其预测的有效性越来越得到认可。
量化对冲基金对机器学习和深度学习的研究和应用早已开始。例如Kernel模型，树模型和回归等机器学习方法已经得到了广泛应用。由于近几年机器学习的飞速发展，各大金融公司也纷纷加大了对机器学习和数据科学(Data Science)方向的投入，想要用机器学习模型取代传统的金融模型。因此，如果你有相关的知识，能够对一些常用的工具有基本的了解，对面试以及之后的实际工作都是很有帮助的。
Behavioral Questions的准备
Quant的面试准备主要是以Technical为主。当然Behavioral也不能忽视,很多时候面试都是以“Tell Me about Yourself"这类问题开始的，最起码要做到语言通顺流畅，给面试官留下一个良好的第一印象。
Technical Questions
- 基本的算法和数据结构 了解一些基本的算法和数据结构，比如:
Sorting/Order Statistics
Greedy
Dynamical Programming
Stack/Queue/Priority Queue
Binary Tree
Hash Table/Set and Map in C++
Graphs (Usually Not Necessary)
可以通过LeetCode和TopCoder进行准备。下面是比较推荐看的一本书:
综上所述，相信大家从Quant需要的技能可以看出，Quant比较适合对建模和编程比较感兴趣的同学。Quant每天至少有50%-60%的时间都花在编程和建模上，如果对编程完全没有兴趣，Quant可能并不是一个很合适的选择。
面试考点解析
- Programming 有一门熟练掌握的语言即可。推荐Python，部分对运行速度要求高的工作(以前台为主)会对C++有要求。
面试题可以刷Leetcode Interview Questions。数学题可以参考Project Euler。
此外TopCoder上有Coding Competition，可以用来估计自己的水平。
-
概率统计 熟悉基本的概率分布和他们的性质，了解Goodness of Fit，Confidence Interval, Central Limit Theorem, Linear Regression,等等。以下两本书推荐大家看一下:
-
Machine Learning 推荐下面两本书:
The Elements of Statistical Learning or An Introduction to Statistical Learning: with Applications in R Coursera Deeplearning.Al with Andrew Ng and Machine Learning Course @Stanford
- 金融和交易 了解什么是Trading and Exchanges Book
自己开户，试着做实际交易。
在线算法交易平台:
Quantopian in Python
Quantconnect in C#(也有Python)
- Brain Teaser 刷一下面试书和Brain Teaser也是必不可少的，推荐以下三本书: